伍忠賢
專欄作者伍忠賢，政治大學企 管 博士。現為真理大學財金系助理教授、上市電子公司獨立董事。曾經歷聯華食品財務經理等職，已出版53本書。
2009年11月14日，鴻海集團旗下的群創公司宣布 1：2.05換股比率，合併奇美集團的奇美電子，合併後群創改名為奇美電子。奇美集團創辦人許文龍很高興跟鴻海董事長郭台銘一起作夥。
許文龍為何要把旗下的「恐龍」賣掉呢？
一、不堪虧損
奇美電子從2001至2007年約賺了750億元，但2008年卻虧損60億元，其中光第四季就虧損323億元，2009年前三季虧損232億元，2009年預估更是大賠。未來並沒有再像 2007年每股盈餘4.36元的黃金日子。而2008年，奇美實業才賺19億元，奇美電子可能會拖垮母公司。
二、舉債到頂，無力擴充
日本夏普公司10代線（適合52吋面板，比較像晶圓廠的18吋廠），而南韓三星電管（三星電子的子公司）、樂金8.5代線產能紛紛開出，這比較像晶圓廠的12吋廠，而且到2011年，大陸至少有5座8.5代總投入生產。
手上只有7.5代線以下的奇美電子，比較像擁有8吋晶圓廠的DRAM公司。未來越需要升級，才能脫離削價戰的泥淖，問題是奇美電子本身（2009年第一季）負債比率高達64％（負債3300億元除以資產5137億元），幾乎已無舉債空間。只好「寅吃卯糧」，以短支長，透過應收帳款讓售，把應收帳款貼現套取現金。
既然子公司力有未逮，那麼母公司奇美實業為何不施予援手，發揮「富爸爸效果」？那是因為奇美實業沒有股票上市，無法現金增資，募集資金對子公司「財務協助」。
三、錯誤財務決策卡住自己
問題是，為什麼奇美實業不股票上市呢？回答這問題之前，先回答為何奇美集團近一百家公司，為何只有奇美電子、奇景（在美那斯達克上市，已下市回台上市）上市呢？那是為了分紅入股以吸引人才，這是電子業「一定要的啦！」，那麼許文龍為何不讓旗下公司股票上市呢？原因有二。
第一，快速決策。許文龍創業以來，一向出奇兵，快速建廠，快速進入市場（壓克力、ABS），掌握先機，他認為股票上市，勢必有外部來的董事，大家缺乏默契，可能拖延決策速度，反倒不利公司。
第二，捐獻做公益。許文龍是位典型的公益企業家，生活儉樸（一生只住一間在40年前買的70坪 厝，跟全球股神華倫巴菲特一樣），希望把公司盈餘多用來做公益。一旦股票上市，盈餘分配要經過股東大會通過，那就沒有「一切我說了就算」。
這兩項都是他「想太多了」，依據他對奇美電子的持股，董事會一面倒都是自家人，股東大會連絕對多數（三分之二出席，二分之一通過）的議案都容易過關。許文龍靠觀念（註：1996年《觀念》一書）靈活致勝，可是卻被僵硬的財務決策綁手綁腳，我在拙著《奇美的幸福經濟學》（五南出版，2008年3月）中第361~371頁已詳細說明，也就是早知有這一天，奇美電子已造成了奇美集團最嚴重負擔，還不如讓鴻海來擔，倒著說，奇美實業股票上市，或許不須走到這一田地。
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